投资潮讯,5月对联想来说可谓祸不单行,刚被彭博社评为全球最差表现科技股,如今又被香港恒生指数剔除。

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  5月4日,负责编制香港股市指数的恒生指数有限公司发布公告,宣布截至 2018年3月30 日之恒生指数系列季度检讨结果,联想集团被剔除恒生指数50 支成份股,石药集团加入;中车时代电气从恒生中国企业指数中被剔除,中国华融加入。所有变动将于2018年6月4日 (星期一) 起生效。

  公告发布后,5月7日,联想集团的股票盘中一度下跌4.3%,最终收跌3.23%,换手率仅0.58%;而石药集团股票则一度上涨9.1%,最终收涨4.28%。

  对此联想公司回应称:尊重恒生指数的审核结果,但特别关注公司的持续转型,以及为股东带来可持续的长期回报。“我们认为,恒生指数的审核结果,并不会对我们的股票表现产生长期的实质影响”。公司的经营业绩在稳步提升。最新的第三财季报告显示,联想已经重回上升通道,单季营收达129亿美元,创三年新高,税前利润1.5亿美元,同比大幅提升48.5%。CEO杨元庆称,联想目前已经度过了艰难时期。

  但事实可能不如联想说的那么乐观,此次被剔除成份股的背后是,联想集团业务陷入增长乏力,缺乏核心技术的困境。

  未适应移动物联网时代 夕日龙头企业陷困境收入减少

  联想集团成立于1984年,由11名科技人员创办,中科院计算所投资20万元人民币为启动资金。34年后,联想集团已是一家在信息产业内多元化发展的大型企业集团。

  从1996年开始,联想电脑销量一直占据国内市场榜首;2013年,联想电脑销售量升居世界第1,成为全球最大的PC生产厂商。随后,联想开始在全球范围内展开大规模并购,以巩固和提升在消费电子行业的地位。

  2014年1月23日,联想以现金加股票的形式收购IBM低端服务器业务。2014年1月30日,以29.1亿美元收购摩托罗拉。2014年4月1日起,联想成立PC业务集团、移动业务集团、企业级业务集团、云服务业务集团。2017年1月10日,WPP和凯度华通明略联手Google发布了首期“BrandZ?中国出海品牌30强”排行榜,联想排名第一。2018年5月2日,联想集团完成收购FCCL51%股份。

  联想集团官方公布的成绩显示这位PC制造商里的佼佼者依旧站在行业顶端,并没有近期传闻的发展疲软表现。但财务数字暴露了联想集团近年来发展的不乐观。财报显示,自从2015财年开始,联想集团营业收入逐年递减,呈现连年下降趋势。2015年,联想集团营业收入为463亿美元,2016年为449亿美元,2017年则只有430亿美元。

  业绩不升反降,究其原因是战略失误和收购失败。搭上PC时代互联网发展快车的联想集团,没有适应移动互联网时代的发展,联想集团进入手机行业最早,中途曾经放弃,后又不惜重金买回。此外,举重金收购的IBM低端服务器业务和摩托罗拉手机业务均表现不如预期,不仅没有进入欧美市场,还拉低了集团的整体盈利能力。

  “两入两出”恒指 恐难再次入选

  联想集团过去曾两度入选恒生指数,算上今次再被踢出,是“两入两出”恒指。香港恒生指数每季度进行一次成份股调整,2000年,联想于科网热潮下首次纳入恒指,数年后因收购IBM个人电脑业务后业绩倒退,2006年因不达标被剔出,2013年3月再次入选。

  联想集团自重返恒指后,股价至今累挫56%,市值蒸发58亿美元(452亿港元),而同期香港恒生指数涨了30%。联想集团现市值不足450亿元,占恒指市值约0.28%,是继招商局(约0.24%)以外市值比重最低的蓝筹股。联想集团在彭博全球科技股指数(Bloomberg World Technology Index)追踪的171只股份中表现最差,也是市场看空程度最高的恒生指数成分股之一。

  联想股价最近一次大幅下跌始于今年3月中下旬,时值中兴通讯事件开始迸发并迅速发酵。公开交易信息显示,联想三月中旬至今遭做空力度大幅增长,在恒生指数成份股中,该股是被做空程度最高的个股之一,平均30%的联想集团股票成交量都由做空力量完成,而此前,做空贡献的成交量只占联想成交量的20%左右。4月23日,联想股价在港交所跌至2009年10月以来最低水平,已处被剔除的边缘。

  恒生指数是由50家实力最强的港股企业组成,它不仅是香港最重要的股市指数,同时也是全球五大股指之一。恒生指数成份股名单及编制方法中介绍说,入选恒生指数成份股股票必须属于占香港联交所所有上市普通股份总市值90%的排榜股票之列、在成交量上必须属于占联交所上市所有普通股份成交额90%的排榜股票之列,且必须在联交所上市满24个月。满足以上条件的个股进入初选,然后再以公司市值及成交额排名、市场代表性等指标最终选定。

  通过上述标准筛选出的成份股具有广泛的市场代表性,被纳入其中的企业,是名副其实的标杆企业;被踢出,则意味着企业发生了从卓越到平庸的质变。

  交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏表示,恒生指数成份股的调整是由相应的量化指标来决定的。联想市值缩水(目前的市值仅为446亿港元)明显已经达不到要求,被市值逾1267亿港元的石药集团取代是正常的。洪灏分析说,“联想两进两出恒生指数,表明还有再度进入恒生指数的机会,但就联想集团目前的业务发展来看,难度非常大”。

  联想要打四大战役 遗憾的是PC之外无优势

  虽然有人用“中美贸易战阴谋论”来形容彭博社的看空,但联想集团走向堕落,或是不争的事实。

  根据调研机构IDC和Gartner的数据,2017年惠普击败联想夺得了全球PC市场霸主的位置。而联想手机在国内市场销量仅为179万部,市场份额不足1%。如今30多岁的联想集团市值只剩443亿港元,与腾讯3.6万亿港元相去甚远,就连要上市的小米,最低估值也有680亿美元,是联想集团的十倍。

  面对颓势,杨元庆在“联想2018全球誓师大会(kickoff)”上提出,联想在新财年要打好四大战役:个人电脑继续保持领先的盈利能力、移动业务积极求进、数据中心实现可持续的盈利性增长和人工智能打造新的竞争力。PC、手机、数据中心和人工智能,被联想列为最重要的四大块业务。

  然除PC之外,联想在其他三项业务上目前可谓毫无优势可言。

  有业内人士分析,联想股票被从基准股指中剔除,对于投资者而言是一个巨大的心理打击,该股所面临的下行压力可能还会持续。